现在买入601658邮储银行股票，五年后资产能翻倍吗？

如果现在买入邮储银行股票，五年后资产能翻倍吗？要回答这个问题，我们需要给企业进行估值。今天我们试着用市盈率来对邮储银行做个简单的估值，以下估值演算只需要掌握小学数学的加减乘除法即可简单推导出来。

我们可以按照如下步骤来进行PE估值分析：

预估未来5年的净利润增长率，计算5年后的净利润；预测未来5年的派息率，计算历年的分红；预测第5年的市盈率，用净利润*市盈率计算5年后总市值；将分红与总市值之和除以当前总市值计算资产增幅。

第一步：预测净利润增长率

邮储银行22年Q3净利润增速12.72%，净利润过去十年年历史复合增速 11.66%。我们按照2021年财报净利润761.7亿，2022年净利润同比增速12.72%来预估2022年全年净利润为858.59 亿。我们以过去十年的历史复合增速11.66%开始每年衰减10%，预估未来五年同比增速分别为：11.66% 10.49% 9.44% 8.50% 7.65%。也就是2023年利润为2022年净利润*（1+11.66%）后达到958.70亿，依此类推可计算出未来五年历年的利润如下。

第二步：预测派息率

邮储银行历年的派息率数据如下图所示，最近派息率均值大概在30%。因此我们假定未来五年，邮储银行派息率都为30%。

有了以上净利润增长率和配息率预测数据，我们可以计算历年净利润和分红如下表：

表一：历年净利润预测

第三步：预测市盈率

邮储银行截止2023年1月6日的市值为4372 亿，股价为4.74元，股本为923.8亿。静态市盈率为5.74倍，过去几年历史平均市盈率为7.19倍，历年市盈率如下图。

我们可以做以下三种假设：

乐观假设：五年后我们碰巧遇见大牛市，市盈率为目前的五年历史市盈率平均水平7.19倍；中性假设：五年后市盈率保持目前的市盈率，即5.74倍；悲观假设：五年后市盈率按照平均水平7.19倍到5.74倍相同的衰减率进行衰减，即4.58倍；

第四步：计算资产增幅

根据以上预测市盈率乘以2027年净利润，我们可以分别计算三种假设情况下五年后的预估总市值，以及通过分红与总市值之和计算总资产。并将总资产除以当前总市值4372 亿，就得到总资产增幅，用五年后总市值除以股本就得到股价。

通过上表，如果我们按现价4.74元买入，我们可以看出：

乐观假设：五年后总资产将增至期初资产的2.62倍，年化复合增长率为21.3%；中性假设：五年后总资产将增至期初资产的2.18倍，年化复合增长率为16.8%；悲观假设：五年后总资产将增至期初资产的1.82倍，年化复合增长率为12.7%；五年来所有的分红带来的回报为1737 /4372 =39.7%，分红收益的年化回报为6.9%；

总结来说，如果我们以现价4.74元买入，在三种假设下，估算的五年收益率为1.82倍—2.62倍，年化复合增长率为12.7%—21.3%。此时，邮储银行总市值将介于0.62万亿至0.97万亿之间。

于是， 我们可以回答文章最开始的问题，现在买入邮储银行，如果市盈率能达到当前水平5.74倍，资产有机会翻至期初的2倍。

请注意，以上只是按照PE来进行估值的一种大致演算，其中有很多预测数据，如净利润增长率以及市盈率未能达到预测值，则结果会有较大变化，请不要据此买卖。这个估值的演算，更多的是让我们加深对各种关键指标的理解，并能够以更保守的态度来评估自己的投资标的，做到心里有数。

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