000970中科三环的大股东是谁？中科三环的主营业务介绍

中科三环的全称是，北京中科三环高技术股份有限公司；大股东，北京三环控股有限公司；行业类别，有色金属，计算机、通信和其他电子设备制造业。

中科三环注册（办公）地址，北京市海淀区中关村东路66号甲1号楼27层；深圳证券交易所上市，股票代码，000970。

中科三环，董事长，法人代表，王震西先生；总经理，马健先生；注册资本(元)，12.16亿；员工人数，5537人；董秘，赵寅鹏先生；证券事务代表，田文斌先生。

中科三环的主营业务，钕铁硼永磁材料及其他新型材料、各种稀土永磁应用产品的研究开发、生产以及有关技术咨询、服务；工业自动化系统，计算机软硬件产品的技术开发、生产；销售自产产品；普通货运。

核心观点：

事件：中科三环发布2022三季度报告，前三季度公司实现营业收入75.07亿元，同比增长52.88%；实现归属于上市公司股东的净利润6.16亿元，同比增长199.90%。三季度单季实现营业收入28.03亿元，同比增长32.35%，环比增长10.09%；实现归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比增长134.42%，环比下降11.72%。

终端需求不及预期，磁材行业竞争加剧，龙头企业更受益于马太效应。今年以来，磁材市场的终端需求受海外经济环境及国内疫情影响，从二季度开始整体表现疲软，百川盈孚数据显示，今年1-9月我国钕铁硼产量16.7万吨，比去年同期减少5.6%。终端需求不及预期导致行业竞争加剧，出现明显的马太效应，龙头磁材厂开工率保持较高水平，中小磁材厂由于订单不足面临减产、停产。

中科三环作为行业龙头，产品和客户群都具备较强竞争优势，使得公司在行业整体景气度回落时仍保持订单充足，开工率高达80-90%。在前三季度下游终端需求整体表现疲软之外，新能源车异军突起、需求韧性强筋，2022年1-9月国内新能源汽车累计销量457万辆，同比增长1.1倍，市场渗透率达27%。

中科三环销售的钕铁硼产品中35%应用于新能源车，是公司产品占比最大的下游领域，在前三季度新能源车的强劲带动下车用钕铁硼产品也维持了较好的景气度。公司三季度营业收入环比取得10%的增长，充分受益新能源车高景气对订单的拉动，以及自身龙头地位对订单量的保障。

三季度稀土价格大幅下跌，公司业绩受拖累同比小幅下降。钕铁硼的原料主要由占比30%的稀土元素金属镨钕、金属铽、金属镝，以及占比70%非稀土元素铁、硼构成。今年三季度稀土价格下跌明显，百川盈孚数据显示，2022Q3金属谱钕、金属铽、金属镝分别环比下跌20.1%、5.3%、9.4%。由于磁材产品价格会随稀土价格波动而相应调整，稀土价格快速下行一般会对磁材企业的业绩造成不利影响。

新增1万吨产能年内陆续投产，形成持续业绩动力。公司现有毛坯钕铁硼产能总计2.15万吨/年，正在扩产的1万吨烧结钕铁硼毛坯产能已有部分建成，预计明年公司毛坯钕铁硼总产能将达到3.15万吨/年。远期规划方面，公司有望在2024年底将烧结钕铁硼产能扩至5.1万吨，对未来业绩形成持续驱动力。

新能源领域在位优势为新业务开拓提供先发优势。公司的下游产品分布中，新能源车占35%、传统汽车占22%，其余为消费电子、计算机、节能电机、工业电机领域等。公司作为最早进入海外新能源车供应链的钕铁硼企业，基于强大的技术优势和稳定的供货能力积累了长期优质客户群，是全球新能源汽车龙头特斯拉的主要供应商，为后续发力人形机器人新兴领域提供先发优势。

投资要点：

稀土种类繁多，下游应用广泛，是新能源，军工等重点行业的关键原料。但稀土开采行业，尤其是中重稀土，易开采且收益高，滋生了一批盗采偷挖的“黑稀土”产业，导致在很长一段时间内，稀土行业无序竞争，给稀土管理带来了很大的挑战，严重影响了稀土行业的健康发展。

我国稀土资源、冶炼技术优势显著。我国拥有全世界最大的白云鄂博轻稀土矿以及南方地区特有的风化淋积型矿为代表的离子型稀土矿，资源优势得天独厚。分离冶炼技术多道工序工艺水平世界领先，其中徐光宪院士提出的串级萃取理论使我国能够高效低成本的分离稀土元素，彻底统一了世界冶炼分离市场。

以焦炭为鉴，稀土管理的探索实质上是对稀土定价权的尝试。过去，稀土行业“无序开采——无序出口——限制——制裁——放松”成为了恶性循环，空令我国承受巨大的环保压力和贸易保护指控。掌握定价权需要满足以下几个条件：（1）成为供需格局中的强势方；（2）产能集中可控；（3）技术或产能的绝对优势；（4）产业链上拉入更多的玩家入场。

稀土管理条例出台，稀土冶炼分离产业经营模式得到明确。出口配额制度取消，稀土流失风险敞口急需弥补。六大稀土集团适时入场，追求产能集中可控。统一管理的背后逻辑是合理淘汰落后产能，而非简单的削减产量，行业整合目前已取得初步成效，进一步的集中是大趋势。

国际稀土进出口格局改变，我国同时是世界最大的稀土进口国和出口国，原材料来源更加丰富合理。世界稀土资源不断勘探，中国一家独大格局改善，海外产能占比或将逐年提升。进出口量上涨伴随结构不断优化，稀土制品的出口占比逐年提升，中国稀土正在把“价值”把握在自己手中。

尊重市场，2022全年稀土配额指标同比增长25%，未来有望保持20%左右的增速。从稀土配额指标的增长可以看出，我国一反过去对配额的限制态度，这是我国稀土需求端蓬勃发展带来的底气。“破周期，剑指成长”，稀土行业已经进入了供需齐增的飞速发展阶段，价格中枢将持续上移。

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